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养老金如何保值、增值?平安养老险这样说

养老金如何保值、增值?平安养老险这样说


  养老金市场越来越受到关注。作为资管大家庭的成员之一,养老险公司积累了丰富的大类资产配置经验,在国内外宏观经济与策略研究、大类资产配置、投资组合管理实践、数量化分析模型和资产配置模型等领域,具备显著的竞争优势,在股票、债券、股权、不动产、基础设施等具体投资领域也有良好的投资能力,在养老金融领域积累了自己的优势。

  925日,平安养老险党委书记、董事长兼CEO甘为民等相关负责人在接受21世纪经济报道记者等媒体采访时分享了对于养老险发展的实践和思考。

  以各类养老金为主的资产规模突破1.2万亿

  平安养老险党委书记、董事长兼CEO甘为民介绍,截至目前,平安养老险管理的以各类养老金为主的资产规模已经突破1.2万亿元。

  其中,对于年金基金的管理,养老险公司在实践中亦有新的思考。若参考社保基金,年金基金在资金运营规范以及资金构成上与社保基金存在不同,但是两种基金有一个核心的共同点,即15-20年内,两类基金均有长期持续净流入的资金。既然如此,各个委托人、代理人是否可以探讨在企业年金、职业年金的考核规则上借鉴社保基金20年的运作经验,参考社保基金的做法,适当放宽拉长业绩的考核周期?

  由于目前年金计划层面几乎没有赎回压力,这其实为计划层获取长期超额收益创造了条件,换言之适当拉长考核期限有一定的合理性。那年金的委托人或代理人是否可以考虑适当放宽对业绩波动和回撤的容忍度,通过更长期限的考核拓展资产配置的深度,配置相对更多的权益类资产,以此获得更高的长期收益?

  近5年,社保基金的业绩波动虽然较企业年金更大,但其5年来累计收益约38%,而企业年金五年累计收益只有30%。从理论上,单位净值波动太大,容易导致年金不同的退休人群领取待遇时存在差异,但这可以通过一些措施优化,比如计划层进行更积极主动的策略和产品设计,组合层引入更多对冲风险的方法和品种,或者在品种投资上再进行均衡配置,从而降低波动和回撤。

  坚持大类资产中性配置策略

  年金基金的保值、增值,始终是社会关注的重点。平安养老险总经理黄勇表示,最重要的是建立适应市场并且符合客户资金要求的投资体系。在年金这一特定投资领域,我们坚持以长期、持续、稳健的投资方法论为核心,从架构,团队,系统平台和流程四个方面来打造投资体系。

  具体而言,第一部分是”架构”,构建了职责清晰、边界明确的组织架构,各部门各司其职又互相合作。第二部分是”团队”,投研团队聚合了一批价值观相同、理念相同的优秀人才,大家志趣相投,致力于探索年金投资的正确方法方法论,为客户创造长期稳健收益。第三部分是"流程",倡导把制度建在流程上、把流程建在系统中、把系统升级到智能化的三步走模式,最终形成科学、高效的投资流程。最后一部分是"系统平台",在年金资管的IT上持续增加投入,2020年全年预计投入2.3亿元。

  具体到投资方法论上,坚持大类资产中性配置策略。以安全的成本计价类资产打底、权益仓位有稳定中枢(大约在8%-15%)、债券久期保持中性平衡(大约在1.5-3年)。同时,股票和债券的投资策略上要形成配合。如果股票选择了进攻,债券就相对防御与之形成配合。一般而言,尽量避免股/债策略同时进攻或者同时防守。

  具体到投资品种上,债券投资要做好风险和收益之间的均衡,严格控制信用风险,把组合久期稳定在中枢区间。只有在确定市场机会时才选择进攻,采用各种套利策略来获取与市场无关的低风险收益;在股票投资上要实现仓位和结构的均衡。如果股票持仓结构弹性较大,那么在仓位上就相对保守。如果股票持仓结构上选择了比较多的低弹性品种,那么就可以在仓位上进行更多的暴露。

  低估值高分红板块、消费板块及成长板块

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